银河汽车禽流感短期内刺激私车需求释放
1.03年非典短期内促进私车消费需求释放
从03年SARS期间汽车行业的运行情况来看，SARS短期内会对汽车行业销量波动产生一定的影响，最直接的影响是刺激潜在私车消费提前释放，2003年的轿车市场由此呈现出“先扬后抑”的走势。03年4月份轿车销量环比增长12.56%，5月轿车销量环比下降6%，6月轿车环比增长6.7%，轿车销量呈现出一定的淡季不淡现象。根据亚市的调研，北京地区4月消费者买车完全是因为“非典”因素的客户占比25%，买车考虑到“非典”因素的客户占比36%。主要疫情地区中，北京私人购车增长最为突出。4月下旬以来，北京地区销售未降反升。4月份北京共销售汽车3.4万辆，环比增长了21.4%，零售额增长近1.5倍。5月份北京亚运村汽车销量环比下降20%。在抗非典取得阶段性胜利之后的6月，市场交易已基本上恢复到非典之前的水平。
SARS期间集中释放的私人购车需求以10-15万元A级车为主。在“非典”时期受益最大的是家用轿车，而对商务用车和高档车、进口车则都有一定的负面影响，尤其是客货两用的商务车。
2.客货需求暂受压制，医疗类专用轻客需求有所增加
对客车行业而言，短期内受负面影响较大的主要是公交客车、长途客车，而医疗用途的专用轻客，对应的主要是高端轻客，可能会受益于医疗救护和国家的医疗卫生体系建设，但是该部分量相对较小，对行业的影响不大，对上市公司影响要看企业的订单情况。
对货车行业而言，货车会受到社会物流运输需求下滑带来的负面影响，短期内消费者购车需求受到一定的抑制，但是如果疫情得到有效的控制，受抑制需求会延迟释放。
3.维持对乘用车行业的“推荐”评级
短期内H7N9禽流感疫情将会促进私车消费需求的释放，有利于推动终端需求继续恢复。同时，终端补库存状态还将延续，价格优惠幅度保持稳定。我们维持对乘用车行业的“推荐”评级。给予悦达投资(600805)、华域汽车(600741)、上汽集团(600104)、京威股份(002662)、广汽集团(601238)推荐评级，长安汽车(000625)、一汽轿车(000800)、一汽夏利(000927)谨慎推荐评级。
风险提示：宏观经济复苏低于预期风险；汽车需求释放低于预期风险。（银河证券）